碳信息披露：文献综述与未来展望*

孙振 马涛 陈帅 任富彦 闫顺杰

摘要：近年来，我国环境污染防控力度逐步加大，循环经济、节能减排、低碳经济等相关文件陆续出台，低碳生活受到公众的广泛关注，重污染企业碳信息披露情况也引起了政府和社会公众的重视。为提升相关企业碳信息披露的主动性，文章在绿色发展的经济背景下探讨企业碳信息披露与财务绩效的关系，对国内外相关文献进行分析，以为企业披露碳信息提供理论依据，调动企业披露碳信息的积极性，从而推动社会经济健康有序发展。

关键词：碳信息披露；
财务绩效；
绿色发展

中图分类号：F275；
X322

一、 引言

随着全球气候问题日益突出，环境问题已经成为世界经济发展的障碍。气候问题日益成为媒体报道的热点问题，温室效应、全球变暖、极端天气、十面霾伏等新闻成为全球关注的焦点。气候问题时时刻刻都警示着社会在追求GDP增长的同时要更加重视环境的保护。

企业披露相关碳信息并进行碳审计会增加企业的成本，高污染企业基于碳排放量大以及高额碳审计成本的考量会倾向于隐瞒相关碳信息。因而，激励企业主动披露碳信息，建立完善的碳交易市场，以及碳信息披露对于资本市场的影响将成为研究重点。基于以上问题，本文在对碳信息披露相关文献进行分析的基础上提出合理化建议，以提高企业碳信息披露的质量，提升企业的生态竞争力。

二、理论基础

（一）信息不对称理论

信息不对称是指信息的获取和传递不平衡，一般而言，内部管理者往往比外部使用者掌握更多的信息。由于企业会综合考量信息的价值，在披露相关信息时也是有选择地、谨慎地进行披露，使得内部管理者在信息传递方面处于更有利的位置；
而外部使用者为了获得更多的信息要付出更多的经济代价，并且通过这种方式获取的信息的质量还有待考量。久而久之该行为会导致逆向选择行为，扰乱市场秩序，导致经济失衡。

（二）利益相关者理论

利益相关者理论普遍认为，企业的生存与发展主要取决于利益相关者对企业的支持程度。所谓的利益相关者主要包括股东、供应商、企业员工、消费者以及媒体和社会团体等。因此，平衡好利益相关者之间的关系，才可以实现企业可持续发展。通过企业碳信息的披露，政府能够掌握各行业碳排放情况以制定相应的减排政策；
企业外部利益相关者特别是投资者和债权人等，能够通过碳信息披露对企业的节能减排活动进行掌控，并做出合理的投资决策；
供应商通过碳信息披露，能够了解企业的能源利用率以量化企业未来的经营风险；
消费者通过碳信息披露，能够知晓企业是否承担了社会责任以做出正确的消费选择。

三、碳信息披露相关研究

（一）国外碳信息披露研究情况

Janek et al.[1]最先研究了碳信息披露的目的，在研究中发现，披露碳信息的动机主要源自三个方面，分别是国家法律法规、社会组织约束和投资者的决策需求。经研究发现，投资者往往将碳排放量划入考虑范围之内来减少投资风险。Janek et al.[1]调查日本制造业企业时发现，碳信息的披露在业界很少见，公开企业数量非常少，披露碳信息的总体水平不高，这说明披露状况较差，并且没有将碳信息与企业财务绩效联系起来，所以，企业对碳信息披露的认识存在失误。Lippert[2]对500个企业的碳排放情况进行了研究，发现企业年报中公开碳排放相关信息的企业只有少数。事实上，任何国家的企业公开碳信息都会加重成本负担，所以，企业披露碳信息的意愿都不强烈。

近几年，许多国外学者开始将关注点转移到碳信息的利用价值上，研究企业的碳信息公开给企业和利益相关者带来的影响。Siddique et al.[3]提出投资者的决定确实会受到气候变化等因素的影响，认为碳资产属于企业的无形资产，碳资产的科学管理可以提高企业价值。

（二）国内碳信息披露研究情况

孙晓华等[4]对上海证券交易所上市企业碳信息披露的总体情况、内容分类和质量水平三个方面进行了分析。大部分企业缺乏碳信息公开的动机，因为全面曝光会暴露出企业的环境及经营风险，企业会选择性地减少披露碳信息。而且，碳排放信息披露标准不完善，企业对碳信息公开的内容和指标不明确，这也影响了碳信息披露的质量。

一些学者对碳信息披露的方式进行了研究。王鹏程[5]认为，碳信息披露的完整度需要通过两个方面来保证，第一是碳信息披露的内容，碳排放带来的经营风险和社会责任等信息都属于碳信息；
第二是碳信息披露的方式，信息披露内容既要包括定量信息，又要包括定性信息，合理的碳信息披露方式可以保证披露内容的完整度。

近几年，很多学者从财务角度对碳会计进行了研究。许文静等[6]指出，碳会计不仅仅含有数据测定和信息内容的分类，还包括碳项目投资和融资战略、性能评价等财务信息，可以充分显示碳经营状况和收益，以帮助利益关联方做出合理的决策。颉茂华等[7]针对碳信息披露的管理提出建议，认为碳信息披露可以分为两个方面，一个是表外，内容包含碳交易的配额、节能项目发展状况以及减排方案实施情况等；
另一个是表内，根据某些项目信息计算碳信息的成本和收益。

四、碳信息披露与财务绩效相关研究

（一）国外研究现状

碳信息是环境信息中的一种。环境信息公开的研究过程可以为碳信息公开研究提供参考。

有学者从企业价值角度研究国家政策对碳信息公开的影响；
有些学者研究了具体的低碳技术给企业带来的实际利益，Saha et al.[8]对使用低碳技术的企业的财务指标进行了分析，对其收益进行评价，以提升企业低碳生产的积极性。

全球环境信息研究中心（CDP）是全球各大企业碳排放披露的主要平台。许多学者通过CDP报告分析企业的碳信息公开水平。Faisal et al.[9]通过构建多元回归模型分析了著名企业的碳信息公开情况，研究结果显示，影响碳信息披露水平的主要因素，分别是市场营业额、碳信息公开内容和企业规模；
为了研究企业收益、财务杠杆、社会责任指数等因素对碳信息公开程度的影响，收集了著名企业的GDP报告以及相关数据，并进行整理分析，研究结果表明，盈利能力、发展能力和社会责任指数是影响企业信息公开程度的主要指标。

有学者研究了环境信息公开与企业业绩之间的联系，利用问卷调查的方式获取环境管理的原始数据，然后通过分析得出，企业业绩对环境信息公开的影响程度最大。在企业发展过程中，企业的环境信息公开程度越高，企业的财务绩效越好，二者呈正相关关系。但是一些学者却给出了相反的结论。Qiu et al.[10]以加拿大的一些公司为研究对象，研究碳信息披露和财务绩效二者之间的关系；
得出结论：环境信息披露质量和财务业绩二者并不相关。Lee et al.[11]对企业披露碳信息的发展过程以及影响因素进行研究；
研究发现，企业环境表现和公司规模没有正相关关系，规模大、收益好的企业披露碳信息并不是主动的，其只是为了保证利益相关者的合法性与合规性。

（二）国内研究现状

目前，许多学者都在研究评估信息公开质量的方法。诸如利用资产负债率和财务杠杆等指标，评估行业信息公开的质量，从而确定信息公开质量对企业发展的影响程度。

沈洪涛[12]分析了世界500强企业碳排放情况，认为影响企业碳排放的因素主要有外部市场力量、经济效益和行业监管这三个方面。杨子绪等[13]对近几年来参与CDP调查的沪深两市上市公司的数据进行了分析，探究碳信息的公开和投资者保护之间的关联性；
结果显示，上市公司的信息披露不能降低企业代理成本，这与我国目前碳信息披露发展状况有关，碳信息披露存在制度与披露标准不完善的问题，投资者的合法权益得不到保障。

宋晓华等[14]集中整合了碳信息数据，分析碳信息披露与经济价值的关系，研究发现盈利能力、企业资产、行业属性和企业价值与碳信息披露质量成正比。李慧云等[15]分析了碳信息披露、媒体关注度以及企业价值之间的关系；
分析发现，媒体关注度起到了重要的纽带作用，可以影响碳信息披露和企业价值的关系。杜湘红等[16]同样探究了三者之间的关系，认为碳信息的公开有利于提升企业价值。

邹雨辰[17]对CDP中国重污染行业的报告进行了研究，通过相关性和回归分析法，分析财务绩效和碳信息披露程度的关系；
研究表明，碳信息公开质量与净资产收益率呈正相关，与总资产增长率呈负相关，而和公司规模及每股收益没有较大关联性。

五、研究评述

综上所述，从国内外学者对碳信息披露的研究可以得出，国内外对绿色发展的理论界定、碳信息披露质量等方面的研究相对较多，而对于绿色发展、碳信息披露质量与企业财务绩效关系的研究较少。绿色发展的研究内容比较宽泛，包括绿色环境发展、绿色经济发展、绿色社会发展等。国内关于碳信息披露质量的研究主要是碳信息公开的现状、框架的构建以及影响因素等，缺少信息披露方面相关的实证研究。目前，我国的企业碳信息披露还处于初级发展阶段，碳信息披露的相关制度不够完善，对碳信息质量进行评价时，会受主观因素影响，导致评价结果不准确。

我国始终坚持绿色发展理念，提倡保护环境、节约资源，所以企业的碳信息披露意识尤为重要。但是企业对于碳信息公开的质量与财务业绩之间的关系尚不明确，因此，研究企业碳信息披露质量与财务业绩的关系，对于强化企业管理者披露碳信息的重视程度有重要意义。

六、提升碳信息披露质量的建议

（一）提升企业管理者碳信息披露意识

企业碳信息的披露涉及到企业的利益与价值，企业管理者应在关注财务绩效的同时，也应关注企业的碳信息披露，加强社会责任、环境保护以及节能减排的意识，通过良好的碳信息披露提升企业价值。

（二）提升企业社会责任意识

企业社会责任报告可以展示企业生产情况与对环境产生的影响，其中信息披露意愿对企业社会责任报告的披露有很大影响。首先，企业如果向外界披露社会责任报告的意愿较强，企业会在经营过程中重视节能减排工作；
其次，企业主动向外界披露社会责任报告，在一定程度上会受到社会的关注，高质量的社会责任报告会提升企业的价值。

（三）完善碳信息披露制度

当前，我国企业的碳信息披露制度不完善，还存在着许多问题，比如，企业主动披露的碳信息比较混乱，参考价值不高。因此，政府要建立完善的碳信息披露制度，提高碳信息的利用价值；
明确信息披露准则，强化监督与管理，对高碳排放企业强制披露碳信息；
政府也可以将节能减排情况纳入考核标准，完善奖罚制度，通过奖励措施，推动企业主动披露信息，贯彻低碳理念，增强企业保护环境的意识。

参考文献：

[1]Janek R，Stewart J.An inconvenient truth about accounting：The paradigm shift required in carbon emissions reporting and assurance[J].American Accounting Association，2008（7）：211-254.

[2]Lippert I. Environment as datascape：
Enacting emission realities in corporate carbon accounting[J].Geoforum，2015，66：126-135.

[3]Siddique M A，Akhtaruzzaman M，Rashid A，et al.Carbon disclosure， carbon performance and financial performance：
International evidence[J].International Review of Financial Analysis，2021，75：101734.

[4]孙晓华，车天琪，马雪娇.企业碳信息披露的迎合行为：识别、溢价损失与作用机制[J].中国工业经济，2023（1）：132-150.

[5]王鹏程.构建我国碳信息披露体系的战略思考[J].北京工商大学学报（社会科学版），2023，38（1）：109-117.

[6]许文静，成雯昱，杜牧丛.碳信息披露、融资成本与企业财务绩效关系研究[J].价格理论与实践，2022（6）：156-160.

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[13]杨子绪，彭娟，唐清亮.强制性和自愿性碳信息披露制度对比研究：来自中国资本市场的经验[J].系统管理学报，2018，27（3）：452-461.

[14]宋晓华，蒋潇，韩晶晶，等.企业碳信息披露的价值效应研究：基于公共压力的调节作用[J].会计研究，2019（12）：78-84.

[15]李慧云，符少燕，方怡然.民营企业政治关联的信息披露效应：基于碳信息披露的经验证据[J].中国软科学，2021（7）：184-192.

[16]杜湘红，王惠质.碳信息披露、企业生命周期与企业价值[J].长沙大学学报，2021，35（2）：50-56.

[17]邹雨辰.碳信息披露对企业绩效影响的实证分析[J].湖南工程学院学报（社会科学版），2023，33（3）：39-47.

责任编辑：姜洪云

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