四季度银行业监管数据点评：净利润低点已过，不良改善显著

下面是小编为大家整理的四季度银行业监管数据点评：净利润低点已过，不良改善显著,供大家参考。

　行业简评报告

　而

　4

　季度除农村金融机构外其他银行资产增速环比下降的主要原因包括：一是前

　3

　季度加大信贷支持实体

　经济投放，全年信贷投放节奏加快，投放额度完成进度加快，因此

　4

　季度信贷投放上环比有所减慢；二是受资本充足率约束，商业银行全年净利润增速减慢内源补充不足，尤其是一级资本充足率补充压力较大，制约信贷投放扩张；三是伴随疫情影响逐渐消退，整体经济修复及企业盈利能力恢复，部分推出的特殊贷款政策开始逐步回款。

　 图表1：

　商业银行总资产同比增速（%）

　图表2：

　各类商业银行占总资产比重变动（%）

　 14%

　12%

　10%

　8%

　6%

　4%

　2%

　0%

　商业银行 大行 股份行 城商行 农村金融机构

　120%

　100%

　80%

　60%

　40%

　20%

　0% 大行 股份行 城商行 农村金融机构

　 资料来源：

　wind 、中信建投

　注：因农村金融机构包括农村非商业银行，因此合计占比大于

　100%

　2 、不良改善显著，关注续降

　（1）

　不良贷款余额增速环比大幅回落。截至

　2020

　年末，商业银行不良贷款总额为

　2.70

　万亿，同比增速为

　11.93

　% ，较上季度增速环比大幅下降

　8.32pct 。

　4

　季度不良贷款余额结束自

　1

　季度起的逐季提升，同比增速自

　3

　季度开始出现回落，并且在

　4

　季度经济继续修复以及银行加速不良核销处置下改善最为明显。

　 （2）

　不良贷款率环比大降

　12bp ，城商行降幅最大。

　2020

　年末，行业整体不良率为

　1.84% ，同比下降

　2bp ，环比下降

　12bp ，回到

　2019

　年年末水平， 4

　季度不良改善显著。其中大行不良率环比上升

　2bp ，而股份行、城商行和农商行分别下降

　13bp 、 47bp 、 29bp 。城商行不良修复最大的原因预计与城商行零售转型由消费类贷款拉动，疫情影响下减少消费类贷款投放零售不良上升，在疫情后经济修复下居民收入恢复以及消费类贷款投放回归，因此零售不良降幅明显。

　 （3）

　关注类贷款环比降

　8bp ，潜在风险逐季出清。

　2020

　年末，行业关注类贷款为

　3.77

　万亿，较一季度末下降

　6.86% ，关注类贷款占比为

　2.56% ，环比下降

　8bp ，关注类贷款全年逐季双降，隐性风险逐渐出清，主要受益于一是整体企业和居民端的流动性和盈利能力得以修复，带动偿债能力抬升，得以偿还逾期贷款，银行业关注占比随之显著下降。二是商业银行维持较高的关注贷款迁徙率，通过提前将关注纳入不良，并加大不良认定严格程度，将原本属于不良的关注贷款纳入不良，整体资产质量继续夯实。

　 （4）

　拨备覆盖率环比提升。截至

　2020

　年末，行业拨备覆盖率达

　184.47% ，环比提高

　4.59pct ；拨贷比为

　3.39% ，环比降

　0.14pct 。从类型来看，大中型银行拨备下降而小型银行拨备上升，其中大行和股份行环比分别下降

　6.15pct和

　2.20pct ，城商行和农商行则环比提高

　34.97pct

　和

　3.57pct 。城商行拨备覆盖率环比提高幅度较大，主要是不良贷款改善最为显著，带动拨备计提覆盖率提升。

　行业简评报告

　总体来看，行业资产质量

　4

　季度环比大幅改善，基本回到

　19

　年末水平，较上年末下降

　2bp 。环比改善显著

　一是

　4

　季度企业流动性及居民收入逐步修复，特别是零售不良优先改善下降明显；二是部分银行

　4

　季度集中核销处置不良贷款，不良下降显著。但是要注意的是，对公不良滞后暴露的风险仍在，以及需要留意一是延期还本付息政策退出后，普惠小微贷款可能带来的风险敞口，二是资管新规过渡期在今年末到期后非标回表的不良敞口。

　 从隐性不良来看，关注占比环比显著下滑，我们认为一是因为逾期贷款在客户偿债能力回暖的情况下趋势向好，二是因为银行在

　4

　季度继续夯实整体资产质量，挤出以关注贷款隐藏实际不良资产的水分，部分关注贷款向下迁徙至不良资产所致。因此在资产质量夯实的趋势下，叠加拨备覆盖率提高，银行抵抗潜在风险的能力继续提升。

　 图表3：

　商业银行不良贷款余额同比增速

　24%

　22%

　20%

　18% 16%

　14%

　12%

　10%

　 资料来源：

　wind 、中信建投

　 图表4：

　商业银行不良率与关注类贷款占比情况（%）

　图表5：

　各类商业银行不良率情况（%）

　4 . 0

　3 . 5

　3.0 2 . 5

　2 . 0

　1 . 5

　1 . 0

　不良率 关注占比

　 4 .5 4 .0 3 .5 3 .0 2 .5 2 .0 1 .5 1 .0

　大行 股份行 城商行 农商行

　 资料来源：

　wind 、中信建投

　资料来源：

　wind 、中信建投

　行业简评报告

　图表6：

　商业银行拨备计提充足情况（%）

　图表7：

　各类商业银行拨备覆盖率比较（%）

　195

　190

　185

　180

　175

　170

　拨备覆盖率 拨贷比

　3 . 6

　3.6 3 . 5

　3 . 5

　3 . 4

　3 . 4

　3 . 3

　3 . 3

　3 . 2

　260

　240

　220

　200

　180

　160

　140

　120

　100

　大行 股份行 城商行 农商行

　 资料来源：

　wind 、中信建投

　资料来源：

　wind 、中信建投

　 3 、 NIM

　环比回升

　1bp

　2020

　年，商业银行整体

　NIM

　为

　2.10% ，环比上升

　1bp ，同比下降

　10bp 。

　4

　季度除股份行外的其他银行

　NIM

　均环比有所回升。其中，大行和城商行环比上升

　1bp ，农商行环比上升

　6bp ，而股份行下滑

　2bp 。

　 2020

　年，大行

　NIM

　为

　2.05% ，同比下降

　8bp ；股份行为

　2.07% ，同比降

　5bp ；城商行为

　2.00% ，同比降

　9bp ；农商行为

　2.49% ，同比大降

　32bp ，但依然在所有银行中

　NIM

　保持优势。

　 2020

　年

　4

　季度末净息差环比略有回升。主要因为资产端

　LPR

　继续维持稳定， 4

　季度零售消费类贷款投放恢复，而前期主要向对公倾斜，贷款结构改变下贷款收益率回升，而负债端主要受同业债券市场利率在信用风险提升下环比回升以及结构性存款等高息负债规模减弱的双重影响。因此整体

　NIM

　变化幅度不大。

　 2021

　年，在

　LPR

　利率继续保持稳定下，贷款市场利率回升，并且预期零售消费类贷款投放节奏恢复，资产端收益率重回上升趋势；而从负债端来看，存款吸储竞争更为激烈，特别是互联网存款监管收紧下，中小银行存款吸储困难，同业存单依赖加大，推动同业利率上升，负债端成本压力明显。因此我们认为整体

　NIM

　大概率窄幅上升。

　 图表8：

　商业银行 NIM

　情况 图表9：

　各类商业银行 NIM

　情况

　 2 .2 2

　2 .2 0

　2 .1 8

　2 .1 6

　2 .1 4

　2 .1 2

　2 .1 0

　2 .0 8

　2 .0 6

　2 .0 4

　2 .0 2

　3 .1 2 .9 2 .7 2 .5 2 .3 2 .1 1 .9 1 .7 1 .5 大行 股份行 城商行 农商行

　资料来源：

　wind 、中信建投

　资料来源：

　wind 、中信建投

　 18 Q 1

　18 Q 2

　18 Q 3

　18Q4 19 Q 1

　19 Q 2

　19 Q 3

　19 Q 4

　20 Q 1

　20 Q 2

　20 Q 3

　20 Q 4

　行业简评报告

　4 、净利润增速环比显著回升，全年降幅缩至

　2.71%

　（1）

　净利润增速环比显著提高

　5.56pct 。

　2020

　年，商业银行实现净利润

　1.94

　万亿元，同比下降

　2.71% ，同比降幅较

　3

　季度大幅缩窄

　5.56pct 。

　 其中，大行、股份行、城商行、农商行同比增速分别为

　3.01% 、 -2.98% 、 -14.47% 和 -14.60% ，增速环比变动为

　11.55pct 、 4.36pct 、 -8.40pct 、 -3.02pct 。其中大行净利润

　4

　季度回升最为显著， 4

　季度单季度净利润增速为

　60.19% ，驱动行业净利润降幅大幅收窄；其次是股份行， 4

　季度增速为

　19.11% 。

　 图表10：

　商业银行净利润增速 图表11：

　各类银行净利润增速（ FY 20，亿元）

　 15%

　 10%

　 5%

　 0%

　 -5%

　 -10%

　 -15%

　12 ,0 00

　10,000 8 , 000

　6 , 000

　4 , 000

　2 , 000

　-

　净利润 同比增速（右轴）

　 大行 股份行

　 城商行

　 农商行

　5%

　 0%

　 -5%

　 -10%

　 -15%

　 -20%

　资料来源：

　wind 、中信建投

　资料来源：

　wind 、中信建投

　 （2）

　ROE

　同比下降

　1.48

　个百分点 。

　2020

　年，行业

　ROE

　为

　9.48% ，受计提增加和息差下滑影响，较去年同期下降

　1.48pct ，环比下降

　0.56pct 。

　 图表12：

　商业银行 R OE（%）

　15

　14

　13

　12

　11

　10 9

　8

　 资料来源：

　wind 、中信建投

　 5 、净利润同比下滑的原因探究

　我们对

　2020

　年银行业整体净利润的影响因素进行定量测算， 我们发现虽然规模因素对净利润产生较大积极影响，但拨备计提的大幅提升以及净息差下滑成为净利润增速同比大幅下滑的主要因素 。具体来看：

　行业简评报告

　收入端， 2020

　年规模保持高速增速同比增长

　10.25% ，而净息差同比下滑

　10bp ，整体利息收入增速仅为

　5.2%

　左右，非息收入增速同比略降

　0.14% 左右，整体营收增速在

　4.1% 左右。

　 成本端，成本收入比和所得税的同比下降对净利润产生较弱的正面影响，而拨备的大幅增加显著拉低了净利润增速。

　 从各因素影响程度来看，规模、成本和所得税造成

　10.25% 、 0.75% 和

　1.31% 的正面影响，而息差、非息收入和拨备造成

　5.01% 、 1.18% 和

　8.83% 的负面作用。

　 图表13：

　银行业净利润归因分析

　15%

　 10%

　 5%

　 0%

　 -5%

　 -10%

　 -8.83%

　 资料来源：

　wind ，中信建投

　 6 、各项资本充足度指标环比提升

　2020

　年末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 10.72% 、 12.04% 和 14.70% ，环比上季度，核心一级、一级和资本充足率分别上升

　28bp 、 36bp

　和

　29bp ，同比变动为 -20bp 、 9bp

　和

　6bp 。从资本充足率同比数据来看， 20

　 年大行和股份行资本充足率均上升

　18bp ，城商行升幅最大为

　29bp ，而农商行则下降

　76bp ，资本充足率补充压力最大。

　 从资本充足率环比数据来看，所有银行均提升。其中，城商行环比上升

　55bp ，升幅最为明显，而大行、股份行、农商行分别上升

　24bp 、 30bp 、 26bp 。城农商行资本充足度环比上升显著的主要原因在于在监管放开资本补充工具发行下，而城商行在前

　3

　季度的资本充足率降幅较大资本充足率压力也更大，所以

　4

　季度城商行的资

　本补充工具发行力度也显著加大。我们预计

　21

　年银行整体的资本补充压力仍然较大，从年初的转股型永续债推出来看，未来将有更多创新资本补充工具推出，帮助银行减轻资本补充压力。

　10.25%

　0.75%

　1.31%

　-1.18%

　-2.71%

　-5.01%

　行业简评报告

　图表14：

　商业银行资本充足指标（%）

　图表15：

　各类银行资本充足率情况（%）

　15 .0 14 .0 13 .0 12 .0 11.0 10.0 核心一级 一级 资本充足度

　 17 .0 16 .0 15 .0 14 .0 13 .0 12 .0 11 .0 10 .0

　大行 股份行 城商行 农商行

　 资料来源：

　wind 、中信建投

　资料来源：

　wind 、中信建投

　 7 、投资建议：

　从

　2020

　年

　4

　季度监管数据来看，行业基本面环比在改善。尤其是银行净利润全年降幅大幅缩减至

　2.71% ，证明前期拨备计提充足，未来在整体经济持续修复下，拨备计提再上提的压力大幅减轻， 2021

　年净利润增长轻装上阵。从全年净利润下滑的归因分析来看，另一大制约因素净息差也在向好， 4

　季度环比回升

　1bp ，市场利率也呈现回升趋势。从资产质量来看，不良率环比改善显著，关注类贷款双降，资产质量逐步夯实。

　 从各类银行来看， 20

　年城商行及农商行基本面改善最为显著，尤其是不良率改善明显，上市城商行也是去年股价表现优于其他银行。

　21

　年关注股份行基本面改善，尤其是股份行资产增速最高，规模增长优势明显，净息差回升下，息收增速提升明显；不良率持续改善，拨备计提上提压力将减轻，净利润增速提升利好

　ROE

　回升下的估值修复。

　对银行股：

　银行业基本面改善超预期， 4Q

　不良率大幅环比下降

　12

　个

　bp ，达

　1.84% ，而且

　2020

　年大行净利润同比增速由负转正，增

　3.01% 。可适当提高银行股仓位。

　 整体看， 1

　季度银行股我们相对比较谨慎 , 但是更加看好

　2

　季度开始的银行股估值上行行情。理由是：（ 1 ）

　1 季度宏观面偏积极正面。我国疫苗已经投入使用；同时由于基数效应

　1

　季度经济增速将超过

　15% ，经济复苏动力强；（ 2 ）

　1

　季度政策面中性。

　1

　季度不会降准也不会降息，再贷款再贴现将逐步退出，流动性层面偏紧；（ 3 ）

　1

　 季度银行业基本面有压力。

　NIM

　 将环比下降、而不良率环比回升，贷款重定价和延期贷款政策叠加，行业

　1 季度

　ROE

　将继续环比下降。

　 2

　月金股：长沙银行

　 中长期重点推荐：浦发银行、招商银行、兴业银行、常熟银行、平安银行；邮储银行、建设银行；长沙银行、苏农银行。

　 8 、风险提示

　 （1）

　疫情全球蔓延加剧，海外金融市场波动加剧；

　行业简评报告

　（2）

　全球经济增速放缓，国内出口下降，拖累国内经济增速预期。

　 （3）

　国内消费市场启动乏力影响复工复产效果。

　行业简评报告

　分析师介绍 杨荣：

　中央财经大学金融学博士，英国杜伦大学商学院访问学者，银行业首席 , 金融组组长。专注于将金融学理论和中国具体的市场实践精巧结合，并且借助规范科学的研

　究方法，发现市场内在的规律和秩序。持续跟踪研究银行资产管理业务、银行新兴业务。准确研判

　2012

　年年底以来银行板块的行业性机会和个股行情。

　2014

　年获“最佳分析师量化排名”银行业第一名。

　2017

　年获得《金融市场研究》杂志五周年十佳“优秀青年作者”荣誉。

　2018

　年获得最佳行业“金牛分析师”奖；“ wind

　金牌分析师”银行业第二名；“最佳分析师”量化评选银行业第二名，连续

　5

　年累计排名银行业第一名； 2019

　年获得“ wind

　金牌分析师”银行业第二名； 2020

　年获得最佳行业“金牛分析师”奖，“ wind

　金牌分析师”银行业第一名。

　 陈翔：

　美国波士顿学院金融学硕士， CFA 。

　2019

　年获得“ wind

　金牌分析师”银行业第二名； 2020

　年获得最佳行业“金牛分析师”奖，“ wind

　金牌分析师”银行业第一名。

　010-85130978

　chenxiangbj@csc.com.cn