通信行业3月关注两会主题，持续推荐细分龙头和运营商

下面是小编为大家整理的通信行业3月关注两会主题，持续推荐细分龙头和运营商,供大家参考。

　 内容目录 2

　月行情回顾：估值略有回升，仍处历史低位

　................................................................... 4

　2 月通信板块重点推荐组合表现

　4

　3 月通信板块重点推荐组合

　4

　2

　月通信板块上涨 1 .3 6% ，略强于大市

　...................................................................... 4

　2

　月通信板块估值略有回升，仍处近 10

　年的历史低位

　............................................ 5

　2021

　M WC

　上海展闭幕， 5G

　应用成焦点

　........................................................................... 6

　两会召开在即，持续关注数字经济主题投资机会

　............................................................... 7

　运营商 1

　月运营数据向好，政策“降费”力度缩小

　.............................................................. 8

　投资建议：两条主线精选细分龙头，持续推荐运营商

　..................................................... 10

　风险提示

　................................................................................................................................ 10

　国信证券投资评级

　................................................................................................................ 12

　分析师承诺

　............................................................................................................................ 12

　风险提示

　................................................................................................................................ 12

　证券投资咨询业务的说明

　.................................................................................................... 12

　 图表目录 图 1 ：通信行业指数 2

　月走势

　............................................................................................... 5

　图 2 ：申万各一级行业 2

　月涨跌幅

　....................................................................................... 5

　图 3 ：通信行业（申万分类）

　2011

　年以来 PE /PB

　 ....................................................... 5

　图 4 ：通信行业（申万分类）近 1

　年 PE/PB

　............................................................... 5

　图 5 ：通信行业各细分板块分类

　........................................................................................... 6

　图 6 ：通信板块细分领域 2

　月涨跌幅

　................................................................................... 6

　图 7 ：通信行业 2

　月涨跌幅前后十名

　................................................................................... 6

　图 8 ：三大运营商 1

　月运营数据总览

　................................................................................... 9

　图 9 ：运营商营收预测向好（单位：十亿）

　....................................................................... 9

　图 10 ：运营商总资本支出未来几年趋于合理

　..................................................................... 9

　表

　1 ：国信通信 2

　月组合收益情况

　...................................................................................... 4

　表

　2 ：国信通信 2021

　年 3

　月推荐组合

　............................................................................... 4

　表

　3 ：中国移动 5G

　消息商用进程

　....................................................................................... 7

　表

　4 ：“提速降费”政策梳理

　.................................................................................................. 9

　表

　5 ：通信行业成分股选取及板块划分

　............................................................................ 11

　2

　月行情回顾：估值略有回升，仍处历史低位 2 月通信板块重点推荐组合表现 2 月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、拓邦股份、视源股份、华工科技、万国数据、中国联通、新天科技。组合收益率跑赢通信（申万）指数和沪深 300

　指数。

　表

　1：国信通信 2 月组合收益情况

　年月

　月度组合

　月度收益率

　组合收益率

　沪深

　300

　指数收益率

　通信板块指数收益率

　亿联网络

　-5.62%

　移远通信

　17.95%

　拓邦股份

　11.50%

　视源股份

　21

　年

　2

　月

　华工科技

　-6.64%

　1.44%

　-0.28%

　1.36%

　-6.76%

　万国数据

　-1.35%

　中国联通

　3.34%

　新天科技

　-0.90%

　资料来源 :

　Wind 、国信证券经济研究所整理

　 3 月通信板块重点推荐组合 2020

　年

　3

　月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、拓邦股份、视源股份、中国联通、宁水集团、中颖电子 。

　表

　2：国信通信 2021 年 3 月推荐组合

　上市公司名称

　公司简介

　亿联网络

　Sip

　话机龙头， VCS

　会议系统新军，企业级通信领军企业，全球份额受益国产化趋势提升

　中国联通

　A

　股运营商核心标的， 5G

　时代边际改善明显， 2B

　业务占比提升带来价值重估

　 宁水集团

　智能表计龙头，行业景气度高，低估值，订单饱满

　中颖电子

　老牌

　MCU

　厂商受益下游景气度复苏，新进入

　BMIC

　领域开启新一轮增长资料来源 :

　Wind 、国信证券经济研究所整理

　 2 月通信板块上涨 1.36%，略强于大市 2

　月沪深

　300

　指数全月下降

　15.2

　点，跌幅

　0.28% ，通信（申万）指数上涨

　26.6

　点，涨幅

　1.36% ，略强于大市，全市场排名第

　17 。

　视源股份

　液晶显示主控板卡龙头，充分受益智能屏幕交互浪潮

　移远通信

　全球物联网模组龙头，行业景气度风向标，新应用场景不断突破，规模效应逐步体现

　拓邦股份

　国内

　MCU

　模组龙头，全球市场份额提升，业绩反转

　 图 1 ：通信行业指数 2

　月走势 图 2 ：申万各一级行业 2

　月涨跌幅

　10%

　8%

　6%

　4%

　2%

　0%

　-2%

　-4%

　-6%

　通信(申万) 上证指数 深证成指 沪深 300

　 房地产(申万)钢铁(申万) 农林牧渔(申万)休闲服务(申万)有色金属(申万)采掘(申万) 建筑装饰(申万)化工(申万) 纺织服装(申万)建筑材料(申万)商业贸易(申万)银行(申万) 公用事业(申万)交通运输(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)通信(申万) 非银金融(申万)综合(申万) 家用电器(申万)国防军工(申万)医药生物(申万)计算机(申万) 电子(申万) 传媒(申万)食品饮料(申万)汽车(申万) 电气设备(申万) -10.0 -5.0 0.0 5.0

　 10.0 15.0

　资料来源：

　Wind ，国信证券经济研究所整理

　资料来源：

　Wind ，国信证券经济研究所整理

　 2 月通信板块估值略有回升，仍处近 10 年的历史低位 2011

　年以来，通信行业

　PE （ TTM ，整体法）最低达到过

　27.64

　倍，最高达到

　过

　90.18

　倍， 2

　月底估值为

　34.32

　倍，相比

　1

　月底略有上升，处于历史中位数

　偏下水平，接近

　2018

　年底的最低水平。从近一年的情况看，通信行业估值持续下降，已经创一年以来的新低。

　通信行业

　PB （ TTM ）最低达到过

　1.36

　倍，最高达到过

　6.77

　倍， 2

　月底估值为

　2.39

　倍，相比

　1

　月底略有上升，处于历史中位数偏下水平。

　 图 3 ：通信行业（申万分类）

　2011

　年以来 PE /PB

　图 4 ：通信行业（申万分类）近 1

　年 PE/PB

　市盈率 (TTM, 整体法 ); 剔除负值

　市净率 ( 整体法 ); 最新报告期 (MRQ); 剔除负值

　市盈率 (TTM, 整体法 ); 剔除负值

　市净率 ( 整体法 ); 最新报告期 (MRQ); 剔除负值

　 100

　90

　80

　70

　60

　50

　40

　30

　20

　10

　0

　 8

　100

　7

　90

　80

　6

　70

　5

　60

　50

　4

　40

　3

　30

　20

　2

　10

　1

　0

　 4.0

　3.5

　3.0

　2.5

　2.0

　1.5

　1.0

　0.5

　0.0

　资料来源：

　WIND 、国信证券经济研究所整理

　资料来源：

　WIND 、国信证券经济研究所整理

　 在我们构建的通信股票池里有

　120

　家公司， 2

　月份平均涨跌幅为

　4.11% 。

　2

　月份通信行业各细分领域中，除了光器件 / 光模块板块下跌

　2.97% ，其他各板块均表现出不同程度的上涨。其中，专网和

　5G

　板块涨幅居前，分别为

　6.6% 和

　5.9% ，其次物联网、网络可视化、光纤光缆行业涨幅也高于

　4% 。

　21-01

　21-01

　21-02

　21-02

　21-02

　21-02

　21-02

　21-02

　21-02 21-02

　21-02

　21-02

　21-02

　21-02

　21-02

　6.6

　 5.9%

　4.5%

　 4.2%

　 4.1%

　2.7%

　 1.7%

　 1.5%

　 图 5 ：通信行业各细分板块分类 图 6 ：通信板块细分领域 2

　月涨跌幅

　 专网

　%

　 5G

　 物联网

　 可视化

　 光纤光缆

　 IDC

　 统一通信

　 北斗

　 光器件光模块

　-3.0%

　 -5.0%

　0.0%

　5.0%

　10.0%

　 资料来源：

　Wind ，国信证券经济研究所整理

　 资料来源：

　Wind ，国信证券经济研究所整理资料来源 :Wind ，国信证券经济研究所整理（截至

　2021

　年

　2

　月

　28

　日）

　从个股表现来看， 2021

　年

　2

　月份涨幅排名前十的为：邦讯技术（ 45.5% ）、东方通信（ 29.2% ）、东信和平（ 23.4% ）、华星创业（ 22.3% ）、淳中科技（ 21.6% ）、广哈通信（ 21.1% ）、 ST

　新海（ 19.2% ）、和而泰（ 18.6% ）、中嘉博创（ 18.0% ）和移远通信（ 17.9% ）。

　图 7 ：通信行业 2

　月涨跌幅前后十名

　邦讯技术东方通信东信和平华星创业淳中科技广哈通信 ST 新海和而泰 中嘉博创移远通信光迅科技光库科技七一二 鹏博士 东软载波天孚通信会畅通讯中际旭创

　 -5.6%

　-5.9%

　-5.9%

　-6.6%

　-7.9%

　-9.0%

　-10.4%

　-11.4%

　 23.4%

　22.3%

　21.6%

　21.1%

　19.2%

　18.6%

　18.0%

　17.9%

　29.2%

　 45.5%

　宝信软件 -14.0%

　新易盛 -15.7%

　-20%

　-10%

　0%

　10%

　20%

　30%

　40%

　50%

　资料来源 :Wind ，国信证券经济研究所整理（截至

　2021

　年

　2

　月

　28

　日）

　 2021

　MWC 上海展闭幕， 5G

　应用成焦点 2021

　 年世界移动通信大会上海展（ MWC21 ）于

　2

　月

　23

　日至

　25

　日在上海举行，展会上

　5G

　创新集群， 5G

　应用、物联网、人工智能、大数据等成为会议焦点。

　中国

　5G

　连接数在全球具备领先优势。

　截至目前，全国累计建成

　5G

　基站数量超

　 过

　71.8

　 万，约占全球的

　70% 。独立组网模式的

　5G

　网络已经覆盖全国所有城市。

　GSMA

　在

　2021

　MWC

　上海展期间发布《 2021

　中国移动经济发展报告》，指出截至

　2021

　年

　1

　月，全球

　157

　个国家已有

　144

　个

　5G

　商用网络， 5G

　连接数达到

　2.35

　亿左右。

　2020

　年中国

　5G

　连接数超过

　2

　亿，占全球

　5G

　连接数的

　87% ， 2025

　年中国

　5G

　连接数有望达到

　8.22

　亿。

　5G

　消息预计将在今年全面走向商用。

　自

　2020

　年

　4

　月三大电信运营商联合发布

　《 5G

　消息白皮书》至今， 5G

　消息产业生态已经逐渐初步成型，三大运营商联合产业合作伙伴积极推进

　5G

　 消息平台建设。目前，主流手机厂商已发布超过 60

　款终端支持

　5G

　消息。

　5G

　消息是首个面向公众用户和行业用户的大规模

　5G特色应用， MWC

　2021

　上， 5G

　消息首次设立专区并分设高端论坛， 5G

　消息专

　区汇聚了包括梦网科技、浩鲸云计算、菊风系统，联动云通信、亿美软通等在内的多家

　5G

　消息头部企业，体现了运营商和产业界对

　5G

　消息商用的重视。

　我们认为，5G

　 消息平台的商用运营后续将快速推进，后续可能带来主题性投资机会。

　表

　3：中国移动 5G 消息商用进程

　时间

　事件

　 2020

　年

　4

　月

　8

　日

　《 5G

　消息白皮书》发布

　2020

　年

　5

　月

　15

　日

　现网首条

　5G

　消息发出

　2020

　年

　6

　月

　30

　日

　中国移动

　5G

　消息浙江 / 广东试商用节点建成

　2020

　年

　12

　月

　10

　日

　中国移动

　5G

　消息全国

　8

　大区节点全部建成

　2021

　年

　2

　月

　已有中兴、 OPPO 、 vivo 、小米、三星等主流品牌

　45

　款终端支持

　5G

　消息资料来源 :C114

　官网，国信证券经济研究所整理

　5G

　与垂直行业的深度融合取得更多成功实践。

　在

　2021

　MWC

　上海展期间，各大厂商展示各自的“ 5G

　专网”方案。《 5G

　在垂直行业应用案例集

　2021 》发布，

　共汇集

　21

　个优秀的

　5G

　行业应用实践，涵盖工业制造、港口矿山、交通运输、电力、医疗和内容等诸多领域，相比

　2020

　年发布的案例集数量上升，应用场景更加丰富和清晰。

　GSMA

　大中华区创新与生态合作总经理常洁指出，现阶段

　5G的行业落地主要还集中在

　R15

　大带宽、高速率的能力，在低延时、精准定位方面的应用案例目前比较少。去年

　10

　月份开始以后，已经出现多个

　AGV

　之间协同的操作场景，已经开始对低延时有了明确的需求。未来在这方面的技术应用会落地得更加扎实。

　移动数据流量持续爆发，视频流量是核心驱动，关注受流量增长驱动的细分领域和音视频应用相关投资机会。

　爱立信预计，到

　2026

　年， 5G

　将占到移动数据

　总量的

　54% 。目前全球移动数据流量每月大约

　51EB ， 2026

　年会达到

　226EB ，增长约

　5

　倍，这意味着对网络的负荷能力和要求会不断增加，关注网络扩容和大型数据中心扩建带来的投资机...