3月快递业务量同比增长47%，单价降幅有所收窄

下面是小编为大家整理的3月快递业务量同比增长47%，单价降幅有所收窄,供大家参考。

　 3 月快递业运行情况：快递业务量同比+47.4%，单价降幅收窄

　量

　 3 月业务量增速

　47.4% ：

　3 月全国 快递业务量 88.2 亿件，同比增长47.4% ，较

　2 月的

　67.0% 有所下降，

　2020 年 3 月增速为 23.0% ，增速 超过 2020 年同期水平。

　2018/2019/2020 年全年业务量增速分别为 26.6%/25.3%/31.2% 。

　图表 1: 全国快递业务量及增速

　 (百万件)

　12,000

　10,000

　8,000

　6,000

　4,000

　2,000

　全国快递业务量 同比增速（右轴）

　 100%

　80%

　60%

　40%

　20%

　0 0%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　三类业务量增速均恢复，异地件增速最高：

　3 月份同城、异地和国际业务量同比增速分别为

　+10%/+55%/+55% ， 2020

　 年同期

　增速分别为 13%/26%/16% 。

　图表 2: 同城、异地、国际快递业务量增速

　 200%

　150%

　100%

　50%

　 2020 年全年同城、异地、国际件增速分别为 10.2% 、 35.9% 、 27.7% ； 2019 年分别为 -3.3% 、 33.7% 、 29.9% ； 2018 年分别为 23.1% 、 27.5% 、 34.0% 。

　0%

　-50%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　 同城 异地 国际 2009-01 2009-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-012014-01 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02

　 中部增速最快：

　3 月东、中、西部地区快递业务量增速分别

　+46%/+61%/+36% ，上年同期同比增速分别为 23%/24%/27% 。

　图表 3: 分地区快递业务量增速

　200%

　150%

　100%

　50%

　2020 年全年东、中、西部地区快递 业 务 量 增 速 分 别 为31%/36%/28% ； 2019 年分别为 25%/31%/19%

　 ； 2018

　 年 为

　25%/35%/35% 。

　0%

　-50%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　图表 4: 各省快递业务量（ 2021 年 1-3 月）及增速 2021 年 1-3 月快递业务量前五省份（含直辖市）分别为广东、浙江、江苏、山东、福建，同比增速 分 别 +69%/+93%/ +66%/+76%/+70% 。

　(万件) 700,000 600,000

　500,000

　400,000

　300,000

　200,000

　100,000

　0

　2021年1-3月业务量 业务量增速 全国平均增速

　 300%

　250%

　200%

　150%

　100%

　50%

　0%

　-50%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　2021 年 1-3 月实物商品网上零售额同比增长 25.8% 。

　2020 年全年网购增速为

　14.8% ，较

　2019 年全年的 19.5% 有所放缓。

　快递业务量增速快于实物商品网上零售额增速。

　图表 5: 实物商品网上零售额增速与快递业务量增速

　实物商品网上零售额累计增速 快递业务量累计增速 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　 东部 中部 西部 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021 01广东浙江 江苏 山东 福建 河南 上海 河北 安徽 四川 湖北 北京 湖南 辽宁 江西 天津广西 陕西 重庆 云南山西 吉林 黑龙江贵州内蒙古甘肃 新疆 海南 宁夏 青海

　 2021 年 1-3 月快递业务量前五大

　图表 6: 重点城市快递业务量及增速（截至 1Q21 ）

　城市分别为金华（义乌）、广州、

　(万件) 年初至今累计快递业务量 同比增速（右轴）

　深圳、上海、杭州，同比增速分别 为 +103%/+72%/+34%/+52%/ +69% 。

　250,000

　 200,000 236,454

　103%

　 191,044 120%

　100%

　 150,000

　 100,000

　50,000

　 72%

　 126,888

　34%

　85,433 52%

　 75,750

　 69%

　80%

　60%

　40%

　20%

　0 0% 金华(义乌) 广州 深圳 上海 杭州

　资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　 价

　 2021 年 3 月全国快递业务收入 图表 7: 全国快递业务收入及增速

　854 亿元，同比增长 27.7% 。

　2020 年全年累计完成收入 8,795

　亿元，同比增长 17.3% ； 2019 年全年累计完成收入 7,498 亿元， 同比增长 24.2% 。

　(亿元) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 全国快递业务收入 同比增速（右轴）

　100%

　80%

　60%

　40%

　20%

　0%

　-20%

　-40%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯， 2009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/01

　 业务量增速与收入增速的差距总体上呈现收窄趋势。

　图表 8: 业务量增速与收入增速

　150% 130% 110% 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30%

　业务量增速 收入增速

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　平均单价同比降幅较上月收窄：

　图表 9: 快递单价（行业总收入 / 业务量）及增速

　3 月快递单价 9.69 元，环比下降 13% ，同比下降 13% 。

　2020 年快递平均单价为 10.55 元

　/ 件，同比下跌 10.6% （或 1.25 元 / 件）。

　2019 年快递平均单价为

　11.80 元 / 件，同比下跌 0.9% （或

　0.10 元 / 件）。

　(元) 35 30 25 20 15 10 5 0 单价（元/件）

　同比增速（右轴）

　20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30%

　资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　图表 10: 同城快递单价及增速 同城快递单价有所回升：

　3 月同城快递平均单价为 5.91 元 / 件， 同比下跌 9.6% ， 2 月为同比下跌6.8% 。

　2020

　 年同城快递平均单价为

　6.29

　元 / 件，同比增速 -7.4% （或

　-0.50 元 / 件）。

　2019 年同城快递 平均单价为 6.79 元 / 件，同比增速 -14.4% （或 -1.14 元 / 件）。

　(元) 10

　8

　6

　4

　2

　0 同城快递单价 同比增速（右轴）

　 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%

　资料来源：国家邮政局，万得资讯， 2009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/012009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/012009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/01

　 图表 11: 异地快递单价及增速 异地快递单价同比跌幅略有扩张：

　3

　月异地快递平均单价为

　5.81 元 / 件，同比下跌 20.2% ，较

　2 月的下跌 25.9% 有所收缩。

　2020

　 年异地快递平均单价为

　6.53 元 / 件，同比下跌 15.5% （或

　1.20 元）， 2019 年异地快递平均单价为 7.73 元 / 件，同比下跌 4.9% （或 0.4 元）。

　(元) 25

　20

　15

　10

　5

　0 异地快递单价 同比增速（右轴）

　 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30%

　 资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　图表 12: 国际快递单价及增速 国际快递价格同比上涨：

　3 月国际快递平均单价为 53.3 元 / 件， 同比下降 9.6% ，环比增加 2.8% 。我们认为可能与防疫物资运输

　需求下，去年基数较高有关。

　 2020

　 年国际快递平均单价为

　58.5 元 / 件，同比上涨 12.1% （或

　6.3 元）， 2019 年国际快递平均单价为 52 元 / 件，同比下跌 1.5% （或

　0.79 元）。

　(元) 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 国际快递单价 同比增速（右轴）

　 60%

　40%

　20%

　0%

　-20%

　-40%

　-60%

　资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　 单件快递其他收入同比下降：

　3 月单件快递其他收入 2.77 元 / 件， 同比下跌 4.2% 。

　该部分收入没有反映在分业务 类型计算得出的价格中。

　图表 13: 单件快递其他收入

　(元) 5

　4

　3

　2

　1

　0

　 单件其他收入 同比增速（右轴）

　120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60%

　资料来源：国家邮政局，万得资讯， 2009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/012009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/012009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 2013/07 2014/01 2014/07 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/01

　3 月义乌快递单价同比跌幅收缩， 单价环比降低：

　3 月义乌快递单价 2.74 元 / 件，同比下跌 21% ，

　较 2 月的同比下跌 30% 有所收缩。

　图表 14: 义乌快递单价 (元) 12

　10

　8

　6

　4

　2

　0

　义乌快递单价（当月值）

　同比增速（右轴）

　20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50%

　资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　 行业格局（集中度、各快递公司增速及份额）

　行业集中度 CR8 环比上升，同比下降：

　2021 年 3 月，快递服务品牌集中度指数 CR8 为 80.5% ，较 2020 年同期降低 5.4ppt ，环比上升 0.6ppt 。

　图表 15: 快递服务品牌集中度指数 CR8

　资料来源：国家邮政局，万得资讯，

　图表 16: 业务量对比 图表 17: 业务量同比增速对比

　(百万件) 1,516 2021年3月业务量

　70% 2021年3月业务量增速 1,600 1,400

　1,348 60% 1,200

　50% 1,000

　907 876 40%

　800 600 400 200 0 韵达

　 圆通 申通 顺丰 30% 20% 10% 0%

　 异地件 行业 顺丰 韵达 圆通 申通

　资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，国家邮政局， 55% 59% 62% 55% 47% 29% 2013/06 2013/10 2014/02 2014/06 2014/10 2015/02 2015/06 2015/10 2016/02 2016/06 2016/10 2017/02 2017/06 2017/10 2018/02 2018/06 2018/10 2019/02 2019/06 2019/10 2020/02 2020/06 2020/10 2021/02

　公司名称 股票代码 评级 收盘价 目标价 交易货币财报货币 市盈率 市净率 净资产收益率（%）

　9.

　图表 18: 市场份额对比（按业务量）

　图表 19: 收入对比（顺丰为全网收入，韵达、圆通、申通为

　总部收入）

　20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2%

　2020年3月市场份额 2021年3月市场份额 (人民币百万元)

　16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021年3月收入 0% 韵达 圆通 申通 顺丰 顺丰 韵达 圆通 申通

　资料来源：公司公告，国家邮政局， 资料来源：公司公告，

　图表 20: 收入同比增速对比 图表 21 ：

　3 月单票收入及同比变化

　 45% 40% 35% 30% 2021年3月收入增速

　(元) 18 16 14

　 15.74 单票收入 单票收入增速（右）

　 0% -5% 25% 20% 15% 12 -12% -13% 69 8 6

　2.25 -11% -10% -13% -15% -20% 10% 5% 0% 4 2 -28% 0 2.25 2.19 -25% -30% 圆通 行业 韵达 申通 顺丰 顺丰 行业 申通 圆通 韵达

　资料来源：公司公告，国家邮政局， 资料来源：公司公告，国家邮政局，

　图表 22 ：

　3 月份运营数据汇总

　业务量（亿件）

　同比增速 市场份额 收入（亿元）

　同比增速 单价（元）

　同比增速

　韵达 15.16 55% 17% 33.25 34% 2.19 -13% 申通 9.07 62% 10% 20.39 17% 2.25 -28% 圆通 13.48 59% 15% 30.36 42% 2.25 -11% 韵达、申通、圆通小计 37.71 58% 43%

　 顺丰 8.76 29% 10% 146.30 16% 15.74 -12% 四家公司合计 46.47 52% 53%

　 行业 88.18 47%

　854.40 28% 9.69 -13%

　资料来源：国家邮政局，公司公告，

　图表 23: 可比公司估值表

　04-20

　 2020A/E 2021E 2022E 2020A/E 2021E 2022E 2020A/E 2021E 2022E 韵达股份* 002120.SZ

　跑赢行业 13.00 23.80 CNY CNY

　24.1 18.5 17.8 2.6 2.4 2.2 11.3 13.5 12.7 德邦股份* 603056.SH

　跑赢行业 12.31 20.00 CNY CNY

　20.8 15.5 11.7 2.6 2.4 2.2 13.3 16.3 19.8 申通快递* 002468.SZ 中性 8.66 9.01 CNY CNY

　360.6 77.3 87.5 1.5 1.4 1.4 0.4 1.9 1.6 中通快递* ZTO.US 跑赢行业 30.18 39.44 USD CNY

　36.7 35.4 28.9 3.5 3.4 3.1 10.6 9.9 11.2 注：标 * 公司为中金覆盖，采用中金预测数据 资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、 17.2% 16.4% 15.3% 14.2% 10.3% 9.4% 11.3% 9.9% 14,630 3,325 3,036 2,039 42% 34% 28% 17% 16% 10

　法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但中国国际金融

　股份有限公司及其关联机构（以下统称“中金公司”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任 何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状...